Контекст

Партнеры

Инфо


RosInvest.Com ,

 -

Все о финансах и финансовой деятельности фирмы.

 

 

Виды ценных бумаг

 

Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономи­ческой сущности являются акции, облигации, векселя, казначей­ские обязательства, опционы, варранты и финансовые фьючерсы.
Акция — это эмиссионная ценная бумага (определение дано в главе 7). Акции, обращающиеся на отечественном фондовом рын­ке, классифицируются по ряду признаков, основные из них при­ведены на рисунке:

Рыночный риск ценных бумаг балансовая стоимость

Перечисленные признаки классификации акций играют разную роль в процессе их выбора как объекта инвестирования. Наиболее существенное значение для инвестора с позиций различия их инвестиционных качеств играет деление акций на простые и при­вилегированные.
Риск пользования обыкновенными акциями уравновешивается тем, что доходы по ним не фиксируются, а представляют собой соответствующую долю прибыли. На практике это означает, что при убыточном бизнесе на владельцев обыкновенных акций ло­жится основная часть убытков, а при удачном — основная масса прибыли.
Основой для реализации прав по обыкновенной акции служит ее номинальная стоимость (или номинальная цена). Она всегда указывается на лицевой стороне акции. Номинальная цена акции является не столько ее фактической ценой, сколько показателем закрепленного за ее владельцем объема прав. Что касается купли-продажи акций, то номинальная стоимость очень редко использу­ется в этих целях. Как правило, это бывает при первом появлении акций, т.е. при их первичной распродаже. Затем действуют балансо­вая (или книжная) стоимость и рыночные цены.
Балансовая стоимость является реальной ценой собственных активов корпорации, приходящихся на одну акционерную долю. Другими словами, при создании какого-либо предприятия или коммерческого учреждения его имущество оценивается в сумму общей номинальной стоимости всех обыкновенных акций. В процессе функционирования эта стоимость может возрасти. Вместе с тем возрастет и стоимость, приходящаяся на одну акцию.
Рыночная цена акции, как и любого другого типа ценных бумаг, может сколь угодно отличаться от ее номинальной и балан­совой стоимости. Она складывается из усредненных общественных представлений о перспективности и надежности того бизнеса, который эти акции финансирует. Вторым, не менее важным обсто­ятельством является конкуренция на рынке ценных бумаг, коли­чество других более привлекательных предложений.
Простые акции обладают следующими основными преимуще­ствами:

  • по ним возможно получение более высоких дивидендов в пе­риоды эффективной деятельности акционерной компании;
  • владельцы этих акций имеют возможность прямого влияния на хозяйственный процесс путем участия в управлении акционерным обществом;
  • ликвидность простых акций на фондовом рынке более высокая, чем привилегированных;
  • доходы по этим акциям увязаны с темпами инфляции в стране;
  • владельцы акций имеют возможность участвовать в разработке дивидендной политики компании.

Вместе с тем этим акциям присущи следующие недостатки:

  • нестабильность доходов компании существенным образом вли­яет на размер выплачиваемых ею дивидендов;
  • при неэффективной деятельности акционерного общества ди­виденды по ним могут быть не выплачены;
  • при банкротстве и ликвидации акционерного общества владе­лец простых акций может потерять инвестированный в них капи­тал частично или полностью;
  • простые акции не защищены ни от систематического (рыночно­го) риска, ни от несистематического (специфического) риска.

Привилегированные акции также обладают преимуществами:

  • они обеспечивают их владельцу стабильный доход в виде зара­нее оговоренного размера дивидендов;
  • выплата по этим акциям осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерной компании в отчетном периоде;
  • привилегированные акции полностью защищены от системати­ческого риска и частично — от несистематического.

Однако этим акциям присущи и недостатки:

  • в периоды эффективной деятельности акционерного общества уровень дивидендных выплат по ним может быть ниже, чем по простым акциям;
  • владельцы этих акций лишены права участия в управлении акционерной компанией;
  • реальный дивидендный доход по этим акциям практически не увязан с темпами инфляции в стране;
  • эти акции менее ликвидны в сравнении с простыми акциями.

Облигация — это эмиссионная ценная бумага, которая удостоверяет такие моменты, как факт пре­доставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту; обя­зательство эмитента вернуть долг через определенное время; право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные де­нежные средства определенный процент от номинальной стои­мости облигации.
В отличие от дивидендов по акциям, которые существенно варьируют во времени, а могут и не выплачиваться совсем, про­цент по облигациям остается постоянным или изменяется незна­чительно. Проценты по облигациям выплачиваются в установлен­ные сроки независимо от прибыли и финансового состояния эмитента до выплаты дивидендов по акциям. Держатели облигаций имеют также преимущественное право на распределяемую при­быль и активы эмитента при его ликвидации по сравнению с владельцами акций.
Еще одной особенностью облигации является выплата процен­тов в течение строго определенного срока, оговоренного услови­ями займа, акции же приносят доход неограниченное время.
Облигации, обращающиеся на отечественном фондовом рын­ке, классифицируются по ряду признаков, основные из них при­ведены на рисунке:

Доэмиссия ценных бумаг

 Однако перечисленные признаки классификации играют разную роль в процессе выбора облигаций как объекта инвестирования.
Деление облигаций по видам эмитентов имеет существенное значение для инвесторов, прежде всего с позиции уровня их риска. Наименее рискованными являются облигации внутреннего государственного займа — в ряде стран с развитой рыночной эконо­микой они служат эталоном безрисковых инвестиций. Наибольшим уровнем риска в данной группе обладают облигации предприятий. Соответственно дифференцируется и уровень доходов по этим облигациям: наибольший доход обычно предлагается по облигаци­ям предприятия.
Деление облигаций по сроку погашения определяет те же инвестиционные особенности, что и в предыдущем случае. Чем больше срок погашения облигаций, тем больше риск инфляции. По уровню риска для инвестора наиболее предпочтительны крат­косрочные облигации. Рентная облигация — это бессрочная облигация, не имеющая фиксированной даты погашения. Особенностью пролонгированной облигации является то, что она не погашается по истечении срока ее обращения, а пролонгируется и продолжа­ет приносить прибыль инвестору. Промежуточная облигация или временная облигация — это облигация, выпускаемая на период до эмиссии постоянных облигаций с целью удовлетворения по­требности эмитента в капитале.
Деление облигаций по формам выплаты доходов представляет для инвестора интерес с точки зрения целей инвестирования. Если такой целью является рост текущего дохода, то в наибольшей степени ее удовлетворяют процентные облигации с периодичес­кими выплатами суммы процента (купонные облигации).
Если же целью инвестирования является рост капитала в более отдаленном периоде, то в этом случае предпочтительными могут оказаться облигации беспроцентные (эти облигации предусматри­вают также выплату дохода по ним в виде определенного товара или услуги).
Остальные признаки классификации облигаций играют менее значимую роль в оценке их инвестиционных качеств.
Вексель — письменное денежное обязательство должника стро­го установленной формы, дающее его владельцу безусловное пра­во при наступлении срока требовать от должника или акцептанта уплаты оговоренной в нем суммы.
Казначейские обязательства — ценные бумаги, дающие держа­телю право на получение фиксированной суммы в качестве вып­латы основного долга и дохода с купона.
Ценные бумаги, которые будут рассмотрены далее, являются производными.
Варранты — ценные бумаги, выражающие льготное право на покупку акций эмитента в течение определенного (обычно не­сколько лет) периода по определенной цене.
Опцион — краткосрочные ценные бумаги, дающие право ее владельцу купить или продать другую ценную бумагу в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, кото­рый, за денежное вознаграждение принимает на себя обязательство реализовать это право.
Фьючерсные контракты — стандартные краткосрочные контрак­ты на покупку или продажу определенной ценной бумаги по оп­ределенной цене в течение обусловленного между сторонами пе­риода. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выпла­тил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Медиа Контекст

Реклама

Обыкновеные привилигированные акции как объект инвестироввния

Статистика

Признаки облигаций по видам эмитентов Rambler's Top100